2025年，站在“十四五”收官与“十五五”规划谋篇的历史衔接点上，宏观经济环境交织着机遇与挑战。时值年末，全球经济仍在波动中寻找复苏节奏，而中国经济已在政策合力下展现出韧性底色。随着中央经济工作会议敲定“稳中求进、提质增效”的2026年基调，“十五五”开局之年，中国经济如何平衡短期修复与长期转型？该如何实现消费的长期可持续增长？强化“内循环”与推进“高水平对外开放”这两大战略，又该如何协同发力？
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳：
黄金价格或上移至5000美元
今年黄金价格屡创新高，表现超越了许多主流资产。对此，陈雳表示，今年黄金走强的核心支撑有三。一是全球“避险情绪”集中爆发，地缘冲突与经济衰退担忧推动黄金作为“终极货币”需求激增；二是美元信用体系受到质疑，美国债务突破34万亿美元，叠加降息预期，削弱美元资产吸引力；三是央行购金潮延续，中国、俄罗斯等国央行持续增持黄金，形成“官方需求”支撑。
对于明年国际黄金价格走势，陈雳认为，短期看涨逻辑未改，但波动性加剧。价格中枢或上移至4500—5000美元/盎司区间，极端情景下可能突破5200美元。驱动因素包括：降息周期深化：若美联储年内降息超预期，实际利率维持负值，黄金投资吸引力增强。地缘风险“黑天鹅”：中东局势升级或新兴市场动荡，将触发黄金避险买盘。央行增持惯性：全球央行或延续“去美元化”策略，年度购金量有望突破1200吨。风险点在于美国经济“软着陆”超预期，或通胀反弹导致降息暂停，可能引发黄金阶段性回调。
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